AI가 성장하면 관련 기업이 모두 돈을 버는 것처럼 보인다. 실제로는 다르다. AI 시장에서는 컴퓨트, 모델, 소프트웨어, 기업 고객, 인재 사이로 돈이 흐른다. 각 층의 수익 구조와 위험도 다르다.1. 네오클라우드: 매출보다 투자가 더 클 수 있다코어위브 같은 네오클라우드는 AI용 GPU와 데이터센터를 빌려준다. 일부 기업(IREN, 아이렌)은 암호화폐 채굴에 쓰던 전력과 부지를 AI 인프라로 전환했다.a16z에 따르면 코어위브는 출범 후 약 25분기 만에 분기 매출 26억 달러에 도달했다. 성장 속도는 매우 빠르다. 하지만 이 사업은 자본집약적이다. 2026년 1분기 코어위브는 매출 20억8천만 달러를 기록했지만 자본지출은 68억 달러에 달했다는 보도가 나왔다. GPU 감가상각과 부채 이자도 부담으..